Oro in ETF e ETC: il confronto completo
15 ETC a replica fisica (88,7 mld € di patrimonio dichiarato) e 5 ETF azionari sui minatori, dal nostro censimento. Per ciascuno: TER e costi del KID, tracking difference a 12 mesi, coperture valutarie e tassazione italiana — dai documenti ufficiali, riletti ogni mese. Nessuna classifica: i numeri, prodotto per prodotto.
Prima distinzione, la più importante: oro fisico e minatori non sono la stessa cosa. Gli ETC seguono il prezzo del metallo con lingotti in caveau; i fondi sui minatori comprano azioni di società aurifere, che del metallo amplificano i movimenti — in entrambe le direzioni. Questa pagina le tiene separate.
Perché «ETC» e non «ETF» — e perché al fisco importa
Un fondo UCITS deve diversificare: concentrarsi su una sola materia prima non è consentito. L’oro fisico arriva quindi in borsa come ETC — un titolo di debito garantito da lingotti allocati — che si compra come un ETF ma giuridicamente non lo è.
La differenza pesa in dichiarazione: le plusvalenze degli ETC sono «redditi diversi» al 26% e possono compensare minusvalenze pregresse; quelle degli ETF (minatori inclusi) sono «redditi di capitale» al 26% e non possono. Non è consulenza fiscale — è la struttura dei due involucri, verificabile nei prospetti.
Come leggere questa pagina
Fisico allocato, non sintetico. Tutti gli ETC di questa pagina dichiarano replica fisica: lingotti depositati presso custodi, con gli elenchi delle barre pubblicati dagli emittenti. Esistono anche ETC sintetici sull’oro (basati su swap o future), che aggiungono un rischio di controparte diverso: nessuno degli emittenti del nostro censimento ne propone, e se un giorno entreranno saranno etichettati come tali.
«Denominato in EUR» non significa «coperto». L’oro è prezzato in dollari: un ETC quotato o denominato in euro converte semplicemente il prezzo al cambio del momento — il rischio EUR/USD resta tutto. Solo le classi hedged coprono attivamente il cambio, a un costo che si legge nella tracking difference. In tabella la colonna «Valuta» distingue i due casi.
Il TER include la custodia. Per un ETC fisico la commissione annua remunera soprattutto la custodia del metallo nei caveau; non ci sono costi di custodia separati da sommare. Il costo complessivo realizzato — gestione, custodia e attriti — lo misura la tracking difference rispetto al prezzo dell’oro (LBMA), prodotto per prodotto.
| Prodotto | Valuta | TER | Costi KID | TD 12 mesi | Patrimonio |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Physical Gold ETC SGLN · IE00B4ND3602 · ETC | USD | 0,12% | 0,00% | -0,16% | 35,2 mld |
| Invesco Physical Gold ETC SGLD · IE00B579F325 · ETC | USD | 0,12% | 0,00% | — | 25,8 mld |
| AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC (C) FR0013416716 · ETC | USD | 0,12% | 0,00% | -0,16% | 11,4 mld |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities DE000A2T0VU5 · ETC | USD | 0,11% | 0,00% | — | 5,9 mld |
| Xtrackers Physical Gold ETC (EUR) DE000A1E0HR8 · ETC | USD | 0,25% | 0,00% | — | 2,4 mld |
| Xtrackers Physical Gold EUR Hedged ETC DE000A1EK0G3 · ETC | EUR · hedged EUR | 0,59% | 0,00% | — | 2 mld |
| iShares Physical Gold GBP Hedged ETC IGLG · IE000Q2P3ZQ3 · ETC | GBP · hedged GBP | 0,25% | 0,07% | -0,40% | 1,2 mld |
| Invesco Physical Gold EUR Hedged ETC SGLE · XS2183935274 · ETC | EUR · hedged EUR | 0,12% | 0,15% | — | 1,2 mld |
| Xtrackers IE Physical Gold EUR Hedged ETC Securities DE000A2T5DZ1 · ETC | EUR · hedged EUR | 0,24% | 0,00% | — | 1,1 mld |
| iShares Physical Gold EUR Hedged ETC IGLD · IE0009JOT9U1 · ETC | EUR · hedged EUR | 0,25% | 0,00% | -0,43% | 699 mln |
| Xtrackers IE Physical Gold GBP Hedged ETC Securities DE000A2UDH48 · ETC | GBP · hedged GBP | 0,24% | 0,00% | — | 486 mln |
| Invesco Physical Gold GBP Hedged ETC SGLS · XS2183935605 · ETC | GBP · hedged GBP | 0,12% | 0,15% | — | 462 mln |
| Xtrackers Physical Gold ETC GB00B5840F36 · ETC | USD | 0,25% | 0,00% | — | 434 mln |
| Invesco Physical Gold II ETC G2LD · XS3384723154 · ETC | USD | 0,12% | 0,00% | — | 411 mln |
| Xtrackers Physical Gold GBP Hedged ETC GB00B68FL050 · ETC | GBP · hedged GBP | 0,69% | 0,00% | — | 55 mln |
| Prodotto | Valuta | TER | Costi KID | TD 12 mesi | Patrimonio |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Gold Producers UCITS ETF USD (Acc) SPGP · IE00B6R52036 · ETF | USD | 0,55% | 0,02% | -0,68% | 4,1 mld |
| Amundi Gold Miners UCITS ETF Dist CD91 · LU2611731824 · ETF | USD | 0,65% | 0,01% | -1,12% | 750 mln |
| L&G Gold Mining UCITS ETF AUCO · IE00B3CNHG25 · ETF | USD | 0,60% | 0,08% | -0,53% | 549 mln |
| UBS Solactive Global Pure Gold Miners UCITS ETF USD dis GOM · IE00B7KMNP07 · ETF | USD | 0,43% | 0,02% | +1,46% | 333 mln |
| UBS Solactive US Listed Gold & Silver Miners UCITS ETF USD acc GSM · IE000EPIJ442 · ETF | USD | 0,36% | 0,00% | — | 84 mln |
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Nella Ricerca ETF trovi ETC e minatori con costo totale, rischio KID, borse di quotazione e grafico a 12 mesi; da ogni riga arrivi alla scheda con la tracking difference anno per anno e i documenti ufficiali.
Apri la Ricerca ETF sull’oro →Domande frequenti
Perché l’oro fisico è un ETC e non un ETF?
Le regole UCITS impongono ai fondi una diversificazione minima: un fondo concentrato su una sola materia prima non è autorizzabile come ETF. Per questo l’oro fisico vive in veste di ETC (Exchange Traded Commodity): un titolo di debito quotato, garantito da lingotti depositati in caveau, che replica il prezzo dell’oro. Si compra e si vende in borsa come un ETF, ma la struttura giuridica è diversa — ed è da lì che discendono le differenze fiscali.
Come sono tassati ETC e ETF sull’oro in Italia?
Le plusvalenze degli ETC rientrano tra i «redditi diversi»: aliquota 26%, e possono compensare le minusvalenze pregresse nello zainetto fiscale — comprese quelle generate vendendo in perdita azioni, obbligazioni o ETF. Le plusvalenze degli ETF armonizzati (come i fondi sui minatori) sono invece «redditi di capitale»: sempre 26%, ma non compensabili con le minusvalenze. È una differenza strutturale fra i due involucri, non una scelta dell’emittente. Non è consulenza fiscale: per la tua posizione specifica verifica col tuo intermediario o commercialista.
ETC sull’oro e fondi sui minatori sono la stessa esposizione?
No. L’ETC fisico segue il prezzo dell’oro; i fondi sui minatori comprano azioni di società aurifere, i cui utili dipendono dal prezzo dell’oro ma anche da costi di estrazione, debito, gestione e paesi di attività. Storicamente le azioni dei minatori amplificano i movimenti del metallo, in entrambe le direzioni, e restano investimenti azionari a tutti gli effetti.
Conviene la classe con copertura valutaria?
L’oro è quotato in dollari: le classi EUR hedged neutralizzano il cambio EUR/USD al costo della copertura, che si vede nella tracking difference (più negativa di quella delle classi non coperte). Non registriamo raccomandazioni: la scelta dipende dal ruolo del cambio nel tuo portafoglio; i numeri per confrontare sono in tabella e nelle schede.
L’oro degli ETC esiste davvero?
Gli ETC fisici di questa pagina dichiarano lingotti allocati presso depositari, con elenchi delle barre pubblicati dagli emittenti. Resta un titolo di debito: il possessore ha un diritto sul collaterale, non un lingotto a casa. Struttura, depositario e meccanismi di rimborso sono descritti nel prospetto di ciascun prodotto, linkato nella scheda.
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